Het Federaal Planbureau heeft zojuist zijn nieuwe inflatievoorspellingen gepubliceerd. De boodschap is duidelijk: de inflatie zou in België onder controle blijven, met een verwacht gemiddelde van 1,7% voor 2026 en 2027. Na de schok van 2022 en 2023, toen de inflatie opliep tot meer dan 4%, bevestigt de terugkeer naar normaliteit zich. Maar achter deze schijnbare stabilisatie worden twee overschrijdingen van de spilindex verwacht, met alles wat dat voor bedrijven impliceert.
De automatische loonindexering, dat typisch Belgisch mechanisme dat de koopkracht beschermt maar de concurrentiekracht verzwakt, zal dus tweemaal in werking treden tegen eind 2027. De eerste spilindex (102,29) zal worden overschreden in december 2026, met een loonsverhoging van 2% voor lonen, pensioenen en sociale uitkeringen begin 2027. De tweede (104,34) volgt in november 2027.
Deze hypotheses berusten op een geleidelijke stabilisatie van de energieprijzen. Het Bureau gaat uit van een Brent-vat aan 90 dollar in 2026, vervolgens 75 dollar in 2027, en aardgas aan 46 euro per MWh dit jaar alvorens terug te zakken naar 41 euro. Als deze projecties bewaarheid worden, zou elektriciteit hetzelfde dalende traject moeten volgen.
Voor Belgische bedrijven blijft de vergelijking complex. Twee indexeringen in achttien maanden tijd betekenen een mechanische verhoging van de loonmassa met 4%, zonder productiviteitswinst. In een Europese omgeving waar Duitsland zijn kosten onder controle houdt en waar Frankrijk gematigder indexeert, verergert het Belgische structurele nadeel. De exportsectoren, die al onder druk staan door de Chinese concurrentie en de Amerikaanse douanerechten, zien hun manoeuvreerruimte nog verder afnemen.
Er blijft één aanpassingsvariabele over: de structurele hervormingen die door de federale regering zijn beloofd. Indien de begrotingssanering zou moeten gebeuren via een verhoging van de btw of de accijnzen, zoals sommige waarnemers fluisteren, zou de inflatie wel eens hoger kunnen uitvallen. En daarmee een derde overschrijding van de spilindex... deze keer onaangekondigd.